ABN Amro, Goldman Sachs tarafından kâr, hisse geri alımı ve temettü artışı nedeniyle “al”a yükseltildi
Investing.com — Goldman Sachs, ABN Amro Bank’ı (BVMF:ABAM34) “sat”tan “al”a yükseltti. Aracı kurum, daha güçlü kâr büyümesi, verimlilik kazanımları ve daha yüksek sermaye dağıtımını gerekçe göstererek 12 aylık hedef fiyatını 24,70 avrodan 32,50 avroya yükseltti. Bu gelişmeyle birlikte şirket hisseleri Cuma günü yüzde 2’nin üzerinde değer kazandı.
Bu yükseltme, Hollandalı kredi kuruluşunun hisselerinin 1 Ekim’de 27,06 avrodan kapanmasının ardından geldi. Bu durum yaklaşık yüzde 20’lik bir yükseliş potansiyeli bırakıyor.
Aracı kurum, maddi özkaynak getirisinin (ROTE) 2025’teki yüzde 9,2 seviyesinden 2027’de yüzde 11,5’e ve 2028’de yüzde 12,5’e yükseleceğini öngörüyor.
Goldman Sachs şöyle belirtti: “Net faiz gelirindeki (NII) iyileşmeler, daha düşük maliyetler ve daha verimli sermaye yönetimi, ING gibi Avrupalı rakiplerle olan kârlılık farkını kapatacak.”
Net faiz gelirinin 2025’teki 6,4 milyar avrodan 2028’de 7,4 milyar avroya genişlemesi bekleniyor. Tahminler, piyasa beklentilerinin yüzde 4 ila 6 üzerinde seyrediyor.
Bu büyüme, daha dik bir getiri eğrisinden elde edilen riskten korunma kazançları ve daha uzun vadeli varlıklara yeniden yatırımdan kaynaklanıyor.
Aracı kurum, tasarruf oranlarındaki 25 baz puanlık bir azalmanın yıllık yaklaşık 250 milyon avro ekleyeceğini belirtti. Bu rakam, 2026 net kârının yüzde 8’ine eşdeğer.
Hissedar getirilerinin hızlanması bekleniyor. Goldman Sachs, 2025 ile 2027 arasında 8,5 milyar avronun iade edileceğini tahmin ediyor. Bu miktar, 3,5 milyar avro temettü ve 5 milyar avro hisse geri alımını içeriyor. Bu rakam, bankanın 22,5 milyar avroluk piyasa değerinin yüzde 37’sini temsil ediyor.
Temettü ödeme oranının yüzde 50 civarında kalması beklenirken, hisse geri alımları yılda iki kez gerçekleştirilecek. 2026’da yüzde 13 ve 2027’de yüzde 14’lük sermaye getiri oranları, ABN Amro’yu Avrupa bankacılık sektörünün zirvesine yerleştiriyor.
Goldman Sachs, sermaye verimliliğinin daha yüksek getiriler için kilit bir kaldıraç olduğunu belirtti. ABN Amro’nun çekirdek sermaye yeterlilik oranı (CET1) 2025’in ikinci çeyreğinde yüzde 14,8 idi. 2026 için hedef ise yüzde 13,5.
CET1’in yüzde 13’e düşürülmesi, ROTE’ye 110 baz puana kadar katkı sağlayabilir. Aracı kurum ayrıca kurumsal kredi portföyündeki risk yoğunluğunu azaltıyor. Ortalama risk ağırlıklarını 2024’teki yüzde 116’dan 2025 ortasında yüzde 103’e düşürüyor. Yüzde 90 seviyesine ulaşmak, 1,4 milyar avro sermayeyi serbest bırakabilir ve getirileri daha da artırabilir.
Maliyet yönetimi, iyileştirme için bir başka alan olmaya devam ediyor. ABN Amro’nun maliyet-gelir oranı 2024’te yüzde 62 iken, ING’nin oranı yüzde 54 idi.
BT’ye daha yüksek harcama (gelirin yüzde 12’si) ve dış danışmanlar (gelirin yüzde 9’u) farkın çoğunu oluşturuyordu.
Goldman Sachs, BT maliyetlerinin azaltılması ve dış personelin yarıya indirilmesinin oranı 2028’e kadar yüzde 57’ye düşürebileceğini öngörüyor. Bu durum ROTE’ye 140 baz puana kadar katkı sağlayabilir.
Kazanç tahminleri yukarı yönlü revize edildi. Goldman Sachs artık hisse başına kazancın 2025’teki 2,54 avrodan 2027’de 3,56 avroya yükselmesini bekliyor.
Hisse başına temettünün 2025’teki 1,26 avrodan 2027’de 1,87 avroya yükselmesi öngörülüyor. Net gelirin 2025’te 2,1 milyar avro, 2026’da 2,3 milyar avro ve 2027’de 2,6 milyar avro olması bekleniyor.
Belirlenen temel riskler arasında Hollanda’daki daha zayıf ekonomik koşullar, maliyet azaltmada daha yavaş ilerleme, risk ağırlıklı varlıklarda olumsuz değişimler, daha düşük faiz oranları veya artan tasarruf oranları yer alıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
