Investing.com – Rational AG (ETR:RAAG) hisse senetleri, şirketin ABD tarifelerinden ve döviz kuru etkilerinden kaynaklanan zorluklara rağmen beklenenden daha güçlü temel iş gelişmeleri bildirmesinin ardından Perşembe günü %7 yükseldi.
Rational, organik büyümesinin başlangıçta beklenenden daha olumlu olduğunu ve bu nedenle, en azından büyük ölçüde, olumsuz tarife ve döviz etkilerini dengelediğini açıkladı.
Şirket, tarifeleri azaltmak için ABD’de potansiyel fiyat artışları konusunda henüz karar vermedi. Kararın 6 Kasım’da açıklanacak 3. çeyrek sonuçlarıyla duyurulması ve 2026 başından itibaren potansiyel olarak uygulanması bekleniyor.
Rational şöyle belirtti: “Rakiplerinin çoğu ABD pazarı için fiyat artışlarını zaten duyurdu.”
Grup geliri, olumsuz döviz etkilerini de içeren “orta haneli” büyüme için tam yıl rehberliğine uygun şekilde ilerlemeye devam ediyor.
Şirket performansını “yılbaşından bugüne Avrupa’daki beklentilerin üzerindeki performansa… ve Kuzey Amerika’daki (döviz etkileri hariç) performansa, ayrıca satış kapasitesini artırmak için yapılan yatırımlara” bağladı. Asya’daki satışlar zayıf kalmaya devam etti.
ABD tarifelerinin şu anda %15’lik temel oran ve ek çelik bileşeni tarifesi nedeniyle 200 baz puan daha olmak üzere toplam yaklaşık %17’ye ulaşması bekleniyor.
Rational, bunun ikinci yarıda FVÖK üzerinde önceki 9 milyon avro tahmininden yüksek “yaklaşık 10-11 milyon avro” etki anlamına geldiğini belirtti.
Brüt marj üzerindeki yaklaşık 50 baz puanlık potansiyel etkinin, daha düşük tedarik ve lojistik maliyetleri ve devam eden daha güçlü organik büyüme ile dengelenmesi bekleniyor.
Olumlu organik trendin devam ettiği varsayılırsa, Rational, tarife ve döviz kuru zorluklarına rağmen, 2025 tam yılı için %25-26 FVÖK marjı rehberlik aralığının muhtemelen değişmeden kalacağını belirtti.
Ayrı olarak, Barclays Rational’ı “ağırlığı artır” seviyesine yükselterek şöyle dedi: “Hisse senedi yeterince değer kaybetti… distribütör/rakip ile yapılan görüşmelerden daha yapıcı bir görüş var.”
Aracı kurum, Rational’ın mevcut değerlemesinin “10 yılın en düşük seviyesinde ve 12 aylık uzun bir değer kaybının ardından 2015 öncesi seviyelere geri döndüğünü, sektörde hala lider olan kalitesi göz önüne alındığında çok fazla değer kaybettiğini ve pek olası olmayan bir satış/marj düşüşü senaryosunu yansıttığını” belirtti.
Aracı kurum şöyle devam etti: “ABD’deki distribütörler/rakiplerle yaptığımız görüşmeler, tarifeler (talep/marj üzerinde) gibi yakın vadeli riskler devam etse de, RAA’nın ABD’deki performansı konusunda daha yapıcı olmamızı sağlıyor, ancak bunların fiyata zaten yansıdığını düşünüyoruz.”
Barclays ayrıca uzun vadeli büyüme potansiyeline de dikkat çekerek, iHexagon kombi fırın gibi ürünlerin “yüksek kalitede yiyecekleri büyük bir hızla üreterek oyunun kurallarını değiştirebileceğini ve son 10 yılda kombi fırın alanındaki en büyük yenilik olduğunu” belirtti.
Aracı kurum, 26x 2026T EV/düzeltilmiş FAVÖK çarpanına dayalı olarak fiyat hedefini 805 avrodan 816 avroya yükseltti ve pazar payı kazanımları ve potansiyel fiyat ayarlamaları nedeniyle 2026-27 satışlarında %2-3’lük bir artış öngördü.
Barclays, tarifelerin ve döviz kurlarının önemli zorluklar olmaya devam ettiğini ve yeni ABD tarifelerini dengelemek için bazı fiyat artışlarının gerekli olabileceğini, bunun da potansiyel olarak marjları etkileyebileceğini belirtti.
Aracı kurum ayrıca, Rational’ın 3Ç25 FVÖK marjının %25,1 konsensüse karşı %24,9 olarak varsayıldığını ve 3Ç25 için raporlanan satış büyümesinin, Bloomberg konsensüsü olan %6,2’ye kıyasla yaklaşık %4,5 olarak öngörüldüğünü vurguladı.
